每经编辑：吴永久

今日，由每日经济新闻主办的“2019中国金融发展论坛”在北京开幕。在上午的“2019中国证券业高峰论坛”上，清华大学经济管理学院中国企业研究中心主任赵平表示，从2017年开始清华大学经济管理学院的中国企业研究中心就与每日经济新闻和每经智库合作，联合测评和发布中国上市公司品牌价值榜。这件事已经连续开展了三年，为了推动中国证券业企业做大做强，从今年开始将联合测评和发布中国证券业上市公司品牌价值榜。

他表示，虽然证券业和白酒业有很大不同，同多位业界人士交流，大家都认为在资本市场上具有优势品牌的证券公司，同样可以获得更高的股票价格、更大的市值以及更强的抗风险的能力。在服务市场上具有优势品牌的证券公司可以获得更多的证券经纪业务、更多的证券承销和保荐业务，更多的证券资产管理业务等。在人力资源管理上，具有优势品牌的证券公司能够更容易的吸引、保留和激励优秀的员工和职业经理人。所有这些都会提升公司的财务业绩。所以说，品牌对于证券公司也是有价值的。

在论坛现场，他发布了“2019中国证券业上市公司品牌价值榜”，从榜单来看，2019中国证券业上市公司品牌价值榜TOP30的计算结果是，总计品牌价值为1563亿元，最高者达到211亿元，入门者也要11亿元。根据品牌价值的高低可以把30家公司分为三个梯队。

2019中国证券业上市公司品牌价值榜TOP30：

以下是演讲全文：

主持人：消费升级时代，品牌的号召力有时会超出你我的想象。当脱销、网红等一系列字眼出现时，相信我们总会忍不住瞧两眼。就是最近这几年，我们单日破百亿销量的金融产品，也就是常说的爆款频现，相信这背后是品牌力量的显现。

下面我们有请清华大学经济管理学院中国企业研究中心主任赵平先生上台为大家解读“2019中国证券业上市公司品牌价值榜”。

赵平：尊敬的各位来宾，大家好！从2017年开始清华大学经济管理学院的中国企业研究中心就与每日经济新闻和每经智库合作，联合测评和发布中国上市公司品牌价值榜。这件事已经连续开展了三年，为了推动中国证券业企业做大做强，从今年开始将联合测评和发布中国证券业上市公司品牌价值榜。为了大家更好的了解这个榜单，下面我对2019中国证券业上市公司品牌价值榜TOP30做简要解读。

首先我要说一下为什么要测评公司的品牌价值，都知道品牌对很多行业的经营非常重要。比如说，白酒行业。昨天到京东上去查了一下，一瓶500毫升53度的贵州茅台酒在京东上售价2766元，同样一瓶500毫升53度茅台镇原浆酒在京东上的售价只有108块。两者相差25倍，为什么价格有这么大的差别？主要原因就在于贵州茅台品牌为其带来的溢价。同样，贵州茅台在股市上也非常抢眼，昨天贵州茅台的股票价格达到了1230块，在A股中排名第一位，市值也超过了15000亿。尽管今年5月份贵州茅台公司遇到了巨大的危机，原董事长袁仁国被抓，但因为贵州茅台强势品牌定位，这个危机并没有对贵州茅台的经营产生很大的负面影响。

再说证券业，虽然证券业和白酒业有很大不同，同多位业界人士交流，大家都认为在资本市场上具有优势品牌的证券公司，同样可以获得更高的股票价格、更大的市值以及更强的抗风险的能力。在服务市场上具有优势品牌的证券公司可以获得更多的证券经纪业务、更多的证券承销和保荐业务，更多的证券资产管理业务等。在人力资源管理上，具有优势品牌的证券公司能够更容易的吸引、保留和激励优秀的员工和职业经理人。所有这些都会提升公司的财务业绩。所以说，品牌对于证券公司也是有价值的。这是我要说的第一个问题。

第二个问题，我要说的是什么是品牌价值？为了评估品牌价值需要几个相关的概念：

第一个概念是关于品牌。这里所测评的品牌，实际上是指上市公司所拥有的以及合法使用的所有的品牌，包括产品的品牌、服务的品牌以及公司的品牌，而不仅仅是上市公司的名称或证券名称。

第二个概念是关于品牌价值。我们所测评的品牌价值，是指上市公司所拥有与合法使用的所有的品牌，现在和未来能够给公司带来的全部的超额收益。这是清楚的。

第三个概念是关于品牌资产。它是企业无形资产重要的组成部分，这里的品牌资产是指用户和公众对品牌的全部认知和情感。品牌资产在其外部储存在消费者和公众的头脑里，它像公司其他的有形资产和无形资产一样能够给公司带来收益。

品牌价值来源于品牌资产，我们评估的品牌价值，实际上是品牌资产能够给企业带来的那部分收益，这是我们评估的内容。这是第二个问题。

第三个问题，我要说是如何保证评估的质量。为了保证品牌价值评估的质量需要很好的质量保证体系，这体系构成了清华品牌价值评估的几个特点：

第一个特点，以多维度科学理论为支撑来保证评估的科学性。榜单计算的原理基于品牌资产价值收益评估法，也参考了国际品牌价值研究一系列最新成果，从多个维度为榜单建设提供了理论支撑，以便提升评估方法的科学性。这是第一个。

第二个特点，以上市公司客观数据为评估基础来保证评估的客观性。榜单数据主要来源公开的WIND数据库中经过审计的上市公司年报数据和实时的股市数据，并且在同行业中进行对比分析，没有评估者个人认为的数据，这样可以保证评估数据的客观性。

第三个特点，清华大学作为第三方机构进行评估以便保证评估的公正性。榜单具体评估由清华大学经济管理学院中国企业研究中心来完成，在评估过程中不接受任何相关企业的询问和联系，由此来保证评估程序的公正性。

第四个特点，借助行业和专业智库来保证评估的专业性，在具体评估的过程中有来自三十多各行业的三百余位专家和来自十余所国内外高校品牌研究领域的学者，共同组成品牌价值评估专家系统，由此来保证评估结果的专业性。

我们相信有了这四个特点和持续的努力，中国上市公司品牌价值榜就会在国内产生越来越大的影响，在证券业也会发挥出越来越大的作用。

这是清华品牌价值评估的计算模型，这里的V是品牌价值，等于三个结构变量的乘积，这三个结构变量分别是均衡财务收益BE、品牌贡献比率BR、品牌收益强度BP。为什么品牌价值用这三个变量来测算？和品牌资产能够给企业带来的收益直接相关。股民或机构更愿意把钱交给优势的品牌证券公司来打理，更愿意接受优势的品牌证券公司服务，能给券商带来更大的营业收入和更高的营业利润。均衡财务收益就是评估这些内容，为了剔除公司经营的波动用过去五年公司的营业收入、营业利润以及复合增长率来计算公司的均衡财务收益。在资本市场上，投资者用真金白银给优势品牌证券公司更高的股价、更大的市值、更强的抗风险能力，这给公司带来了更多的资本收益。这就是品牌收益强度BP所要评估的内容。第三个变量是品牌贡献比率BR，我们知道不同行业品牌资产对公司收益的贡献是不同的，比如白酒行业和石油行业具有很大不同，贵州茅台的品牌资产对贵州茅台公司财务收益的贡献率要远远大于中石油品牌资产对中石油公司收益的贡献率。为了保证专业性通过清华大学经济管理学院的专家系统来评估各行业品牌贡献的比率。

更具体的说，2019中国证券业上市公司品牌价值评估数据来源如下：

1.评估了哪些公司，评估的公司包括2018年12月31日前在A股上市的证券公司，总计42家，在港股上市的全部内地证券公司有14家，以及在海外上市的全部中概股证券公司有2家，总计58家。排列出58家公司的品牌价值，公布前30家。

2.在WIND数据库公司年报中采集了这些公司最近5年的营业收入和营业利润的数据。

3.在WIND数据库中采集了这些公司最近36个月的股价复盘数据以及公司上市所在地股市的大盘指数数据。

4.从清华经济管理学院中国企业研究中心的专家系统数据库中获得了证券业品牌贡献比率的数据。

通过对这些公司和数据的计算获得了2019中国证券业品牌价值TOP30的榜单。

2019中国证券业上市公司品牌价值榜TOP30的计算结果是，总计品牌价值为1563亿元，最高者达到211亿元，入门者也要11亿元。根据品牌价值的高低可以把30家公司分为三个梯队：

第一梯队A：品牌价值在100亿元以上，有5家公司，品牌价值合计715亿元，占TOP30的46%。

第二梯队B：品牌价值在50亿~100亿元，有6家公司，品牌价值合计442亿元，占TOP30的28%。

第三梯队C：品牌价值在50亿元以下，有19家公司，品牌价值合计404亿元，占TOP30的26%。

这就是2019中国证券业上市公司品牌价值榜的TOP30。排在第一梯队的第一名是中信证券品牌价值211元，第二名国泰君安品牌价值为150亿元，第三名海通证券品牌价值129亿元，第四名广发证券122亿元，第五名华泰证券103亿元。排在第二梯队第一名的是申万宏源，品牌价值93亿元，仅差7亿元就可以进入第一梯队。后面就不再一一念了，大家若感兴趣可以自己去查找。这就是我对2019中国证券业上市公司品牌价值榜的解读。谢谢各位！

每日经济新闻

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