11月26日，阿里巴巴在港交所挂牌交易。开盘价报187港元，较176港元的发售价涨幅为6.25%，总市值约4万亿港元，超越腾讯控股的3.26万亿港元。

题图：阳淼

这是阿里巴巴第三次上市，第二次在港股上市。2007年11月，阿里巴巴B2B业务曾在港股上市，后于2012年6月退市，2014年9月，阿里巴巴集团整体在纽交所上市。

从2007到2019，阿里巴巴再次登陆港股，它有哪些新的变化？投中网从业务版图、业绩数据、投资并购、高管变动四大方面梳理了阿里巴巴12年变革。

2007年上市时的阿里巴巴（当时仅集团旗下阿里B2B业务上市），已经具备了现在整个阿里巴巴集团的雏形。

上市前一年年底，阿里巴巴用三个月的时间，将旗下五个事业部独立，形成五家子公司，分别是从事B2B业务的阿里巴巴、淘宝网、阿里软件、支付宝和中国雅虎，被戏称为“达摩五指”。

彼时，B2B业务是老大哥，是整个阿里巴巴集团的现金奶牛，负责为淘宝网、阿里软件、支付宝和中国雅虎四个业务部门“输血”。

淘宝网则刚刚取得C2C战场的胜利——其竞争对手eBay于2006年底宣布退出中国市场。互联网观察家Keso评论称，“这是一家以市场规模为目标的公司，与一家以营收增长为目标的公司之间的竞争。易趣（投中网注：eBay 2003年收购易趣）已有的存量市场，相对进入爆发期的巨大的增量市场，几乎毫无意义，聊胜于无。”

某种程度上来说，淘宝网对eBay的胜利，也是后来中国互联网公司先打市场，再谈赚钱这种竞争方式的开端之一。

战胜eBay的淘宝网，几乎看不到竞争对手。仅值得一提的是，腾讯运营的拍拍网借助QQ弹窗等进行推广，成为C2C领域仅次于淘宝的电商平台，不过，其市场份额也几乎可以忽略不计。艾瑞咨询报告显示，2007年的中国C2C电子商务市场，淘宝网交易份额占比达到83.6%。最终，腾讯入股京东，拍拍随之进入京东体系。

不过，没有对手的阿里并没有停下业务扩张。

2006年，B2C的市场份额在逐渐扩大，因担心对手从B2C业务入手，蚕食淘宝的C2C业务，马云开始尝试B2C业务，这是天猫诞生的开端。2008年4月，淘宝网正式推出淘宝商城（也就是后来的天猫），进军B2C行业。

至此，阿里零售商业中最重要的两大业务支柱都已诞生。

如今，阿里巴巴的淘宝网已经演变成零售商业生态。包括中国业务淘宝、天猫、盒马鲜生Freshippo、银泰百货、阿里健康，跨境及全球业务全球速卖通AliExpress 、东南亚电商Lazada、天猫国际、考拉海购。

而零售商业也代替B2B业务，成为整个阿里巴巴集团的现金奶牛，为阿里云、数字媒体及娱乐、创新业务输血。

此外，因淘宝网而诞生的第三方支付工具支付宝也发展成一棵参天大树“蚂蚁金服”——从单纯的支付工具延伸到理财、征信、贷款、保险等服务，其于2018年6月完成140亿美元的C轮融资，估值超过1500 亿美元。

当然，阿里也并非一直立于不败之地。

阿里曾投入大量资金与精力做阿里云与中国雅虎，最终以失败告终——阿里软件于2008年被关闭，中国雅虎则于2013年被关闭。

不过，正因为阿里软件的失败，才有了阿里云的诞生。阿里软件关闭后，王坚成为阿里IT重构的操盘手。《财经》评论称，这次接棒令阿里巴巴得以完成从旧IT时代（软件部署模式）向新IT时代（云计算部署模式）的转型。

当阿里巴巴发展壮大时，其竞争对手名单也在不断发生变化，并加长。

比如，在零售商业领域，当阿里发展B2C业务时，京东是其最大竞争对手，而近两年，从“五环外”发展而来的拼多多成为阿里巴巴在下沉市场的最大竞争对手；在生活服务领域，阿里曾经投资过的美团成为阿里最大竞争对手；在数字媒体及娱乐领域，腾讯系的腾讯视频、腾讯音乐、腾讯+企鹅影业、阅文集团都是阿里旗下业务的主要竞争对手……

2002年年初，马云提出：“阿里巴巴要赚一块钱。”马云认为，阿里巴巴只赚一块钱是基于增长基础之上的盈利，一块钱有丰富的含义。年底，阿里巴巴首次实现全年正现金流入，这是阿里巴巴赚钱的开端。

16年后，阿里巴巴能够一年净赚879亿元。阿里美股财报显示，2019财年，阿里巴巴净利润为878.9亿元，同比增长37.12%。

阿里巴巴的业绩变化情况可以分两部分来看，一是2007～2011年B2B业务在港股上市期间的数据，二是2014年阿里巴巴集团美股上市后的数据。

2011年，阿里巴巴B2B业务付费会员从去年的80.9万减少至76.5万，阿里巴巴B2B业务开始衰退。2012年6月，阿里巴巴B2B公司从港股退市。而在2014年阿里巴巴赴美上市时披露的招股书上，几乎很少提及B2B业务。

经历港股退市与美股上市后，阿里巴巴的增长引擎与现金奶牛也逐渐从B2B公司变更为包括淘宝、天猫在内的电商业务。

阿里在美股上市后，用户迅速增长，2019年3月，阿里巴巴年度活跃消费者增长至6.54亿，五年增长逾两倍。而阿里巴巴最近港股上市披露的招股书显示，截至2019年6月，年度活跃消费者高达7.3亿，如果再加上蚂蚁金服，去重后的用户则高达9.6亿。

营收方面，截至2019年3月，阿里巴巴营收为3781亿元，是2012年的近19倍；利润为879亿元，是2012年的20倍。

阿里的用户、营收、利润、GMV还将继续增长。最新港股招股书中，阿里宣布了未来5年的战略总目标：服务全球消费者，其中有超过10亿的中国消费者，创造10万亿元以上的消费规模。

2008年，阿里巴巴成立阿里资本，开启投资之路。截至2019年11月，阿里一共投资345次，总投资金额为4362.5亿元。以此计算，阿里投资项目的平均高达12.6亿元。

从分布到各个领域的投资金额来看，在本地生活、电子商务与物流领域，阿里投入力度最大，投资金额分别为1176.6亿元、943.5亿元和615亿元，而这三个领域都与阿里本身电商业务息息相关。

与腾讯相比，阿里更像一个战略投资者，寻求的是与阿里本身电商和本地生活业务的协同，更具掌控欲。阿里在2018财年报中也曾明确表示，不会出于纯粹的财务原因进行投资和收购，而是侧重于加强阿里的生态系统、创造战略协同效应，并提高公司整体价值。

因此，投资也是阿里拓展其商业生态的手段之一，当投资的项目对阿里集团及其重要时，阿里会从投资逐渐转变为控股，甚至全资收购。

例如饿了么。2016年8月，阿里巴巴和蚂蚁金服一起向饿了么投资了12.5亿美元；2017年4月，阿里巴巴和蚂蚁金服以总投资金额4亿美元进一步增持饿了么。自此，阿里系对饿了么持股比例达32.94%，成为饿了么最大股东。

一年后，阿里巴巴则联合蚂蚁金服以95亿美元对饿了么完成全资收购。当年10月，饿了么和口碑合并，阿里正式成立本地生活服务公司，饿了么成为在本地生活服务领域阿里对抗美团的武器。

这正是阿里一步步掌控投资公司的典型案例，阿里的投资并购版图也伴随阿里生态系统的需要而不断加大。

作为一家市值近4万亿港元的商业帝国，阿里是由哪些人在掌管？

从阿里巴巴团队变化来看，阿里巴巴并不是一家注重由创始人做管理团队的公司。2007年，阿里巴巴B2B公司上市时，阿里巴巴集团旗下五大业务掌门人，仅淘宝网总裁孙彤宇一人是创始人之一，其他B2B业务、支付宝、雅虎中国、阿里软件则分别由卫哲 、陆兆禧、曾鸣、王涛掌管。

而在阿里港股招股书披露的12位高管团队中，仅戴珊一人是创始人之一，目前负责B2B业务，国际零售交易平台速卖通以及农村淘宝和零售通等。

即使是马云，也早在2013年便卸任阿里巴巴集团CEO，今年则又辞去阿里巴巴董事局主席职位。现在的阿里帝国，是以逍遥子张勇为核心组成的领导班子。

武卫自2013年5月起担任阿里巴巴集团首席财务官，自2019年6月起兼任集团战略投资部负责人。武卫曾两次接班蔡崇信。第一次是2014年4月10日，蔡崇信出任集团董事局执行副主席，负责集团战略投资，其所担任的首席财务官（CFO）职务由武卫接任。第二次则是2019年6月，蔡崇信则再次卸任集团战略投资部负责人，也是由武卫接任。

童文红于2017年1月起担任首席人才官，并自2013年起，牵头组建菜鸟网络，先后担任过首席运营官、总裁、首席执行官及非执行董事长，管理菜鸟网络的运营。

张建锋自2016年4月起担任首席技术官，并自2018年11月起担任阿里云智能事业群总裁。

其他还有吴敏芝、Timothy A. STEINERT 、郑俊芳、董本洪分别担任首席客户服务官、首席法务官兼公司秘书、首席风险官兼首席平台治理官和首席市场官。

具体到各个业务板块，阿里巴巴核心电商领域业务则由蒋凡领导，他是淘宝总裁兼天猫总裁；赚钱主要是张忆芬负责，她是阿里妈妈总裁，阿里妈妈的在线营销服务收入是阿里巴巴主要收入来源之一；文娱板块业务由樊路远负责，他是阿里巴巴数字媒体及娱乐事业群总裁，旗下掌管阿里影业、优酷。（文/甄祥晴 来源/投中网商业深度）

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