日前，在华南私人股本俱乐部的赞助下，华南私人交易所收藏-白糖产业链投资研讨会在深圳举行。与会者说，2019年和2020年，国内糖的供求很可能保持平衡，在新的提取季节，全球白糖供应可能存在缺口，但生产绝对值仍然很高。展望未来，我们需要关注乙醇生产的全球趋势，以及欧盟地区库存紧张局势缓解对市场的影响，而国内则需要关注进口政策、国家储存政策等方面的变化。

回顾今年的白糖价格市场，华泰白糖研究员杨泽元认为，今年下半年以来，白糖市场急剧结束的主要原因有三：第一，国内进口配额以外的许可证发放被推迟，导致上半年进口较去年同期下降，下半年进口无法在短时间内转化为市场供应；第二，走私大幅减少；第三，市场信心已恢复，市场预期将出现牛市周期。

从根本上看，他认为2019年/2020年的供需接近20182019，供不应求，但不缺糖。目前，市场的主要差异是广西的生产。一种观点认为，由于甘蔗生长缓慢，产量和单产都会下降，而广西甘蔗收购价维持在较高水平，种植面积变化不大。此外，今年广西雨水充足，产量应持平或略有波动。从我们的实地研究来看，我们更喜欢后者。

但他还表示，由于目前的糖价对大多数糖厂来说是有利可图的，2019年/2020年的新闻季没有条件暂时摆脱单边牛市的供需面和价格面，但这只是一种牛市转换的理论氛围。国内进口政策存在很大不确定性。一方面，贸易担保到期，除配额外进口关税的可能性从85%降至50%。另一方面，进口自律可能会继续下去，但可能会增加额外的许可证。在库存方面，紧缺季节生产区的结转库存较低，导致11月至12月供不应求，第四季度的一些进口糖源可能要到明年第一季度才加工并投放市场。

中国总经理陈林尼认为，在全球范围内，新的挤压季节白糖供应可能会出现770万吨的短缺，主要原因是印度在新的挤压季节期间减产，但从绝对值来看，新挤压季节的产量仍处于高位。在需求方面，近年来全球食糖消费量的增长速度大幅放缓，基本上保持在1%左右。主要原因是，从2011年到2019年，越来越多的国家对类似的高糖饮料采取了高消费税措施，这已经产生了一定的影响。

从今年第四季度开始，全球原糖市场将出现供应压力，主要体现在巴西原糖现货库存约200万吨。从短期来看，她对原糖价格并不乐观。她认为明年第一至第二季度可能会出现供应缺口，但差距很小，在REL大幅贬值的背景下，我们可以关注市场空头投机和雷尔定价这两个方面的实力游戏。

她表示，从长远来看，可以关注乙醇生产的全球趋势以及缓解欧盟地区库存紧张局势对市场的影响。

杨泽源说：从动态的角度看，由于政策的不确定性很大，可能导致供应方面发生更大的变化，明年应该是政策市场。杨泽元说，目前白糖市场的负面因素主要来自于政策，关注的是如何修复内外价差，以及国家储备交付、轮换国库和关税削减等问题。利润因素主要有走私减少、国内生产减少、资本流动性增强等。然而，如果进口政策和国家储备政策发生变化，可能会导致供应方面的较大变化。建议在政策做短、政策差的情况下，价格低于成本线，并触底。你可以安排长期的多个订单。

深圳前海事件喜鹊资产创办人周俊表示，由于农产品有生产周期等逻辑可循，价格波动保持在一定范围内，农产品期权组合是一个很好的主题。目前，白糖价格状况可以上下波动，市场有更多负面因素，但由于国内进口量和走私量较低，如果政策不开放，国际原糖市场可能会出现悲观气氛，而国内食糖价格将保持强劲。

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