作者 |闫启

报道 |投资界PEdaily

这是一个等待了20年的IPO。

投资界11月18日消息，金山办公登陆科创板，开盘价为140元，较45.86的发行价暴涨了205%，市值达到645亿元。

“从1988年金山创办到今天，WPS走了整整31年。从1999年以金山办公为业务主体准备上市算起，到今天，我们足足等了20年。”上市前一天，雷军曾动情地发文追忆往事，“WPS和金山的历程，就是一个坚持梦想并最终取得胜利的励志故事。”

故事的背后，浮现着数家知名VC机构的身影——曾靠着小米IPO收获数百倍账面回报的晨兴资本，以及GGV纪源资本、顺为资本。

晨兴曾于2013年参与金山办公的A轮融资，这是晨兴在企业服务领域的第一个投资项目。而GGV纪源资本，也是从2013年开始，陪伴WPS共同成长。金山办公是顺为资本在科创板上收获的第一个 IPO。

中国最早互联网企业之一

这是一个坚持20年的励志故事

“31年前，求伯君在深圳一间酒店闭关几个月写出第一版WPS时，就注定了金山的英雄梦想。”今天，金山办公代表了第一家标准的企业SaaS服务在科创板上市，梦想成真。

从1999年起，IPO的念头就在雷军心中扎根。“从1988年金山创办到今天，WPS走了整整31年。从1999年以金山办公为业务主体准备上市算起，到今天，我们足足等了20年。”

金山办公的实控人是雷军。截至2019年6月30日，雷军通过持股、表决契约和《关于保持一致行动的协议》对金山软件有25.70%的股份表决权，是金山软件的单一最大投票权的拥有者。而金山软件通过WPS开曼、WPS香港间接持有金山办公67.50%股权，为控股股东。也就是说，雷军虽然未直接持有金山办公的股份，通过金山软件仍然是其实控人。

从业务上来看，金山办公主要从事WPS Office办公软件产品及服务的设计研发及销售推广，其产品主要包括我们熟知的WPS Office办公软件和金山词霸等。

在数据方面，招股书显示，2019年3月，金山办公的主要产品月度活跃用户数（MAU）超过3.28亿，并且支持全球46种语言，成功覆盖全球220个国家和地区。其中WPS Office桌面版月度活跃用户数超过1.32亿，WPS Office移动版月度活跃用户数超过1.87亿；其他产品（如金山词霸等）月度活跃用户数接近0.10亿。

从盈利模式来看，金山办公主要通过办公软件产品使用授权、办公服务订阅和互联网广告推广。自从金山办公由提供工具产品向应用服务转型以来，办公软件产品使用授权的收入相对稳定，而随着付费客户的持续增加，办公服务订阅的收入呈现快速增长趋势。其主营业务收入按盈利模式构成情况如下：

此外，2019年1-6月金山办公营业收入近6.9亿元，实现净利润近1.5亿元。尽管营业收入较2018年同期增长38.38%。

回顾过去20年，金山办公的历程就是一个坚持梦想并最终取得胜利的励志故事。

在谈到金山办公上市的心情时，雷军表示，“分拆上市是既定的战略。继猎豹之后，金山办公是第二家。这些公司战略转型移动互联网都获得了巨大成功。金山云也在IPO的路上。”

背后VC机构，都是雷军的老朋友了

金山办公背后的VC/PE股东中，除了雷军和许达来共同创建的顺为资本，还有晨兴资本和GGV纪源资本。在2017年2月之前，晨兴资本创始合伙人刘芹和GGV纪源资本管理合伙人李宏玮一直担任着金山办公的董事。

晨兴资本和GGV纪源资本这两家机构都是雷军的老朋友。一直以来，晨兴资本与雷军的合作堪称创投圈佳话，当初小米上市，晨兴资本成为最大赢家，上市之初获得高达数百倍的账面回报，一跃成为传奇。

这一笔对金山办公的投资，可以追溯到2013年。根据招股书披露信息，晨兴资本旗下的晨兴二期、以及纪源资本旗下的纪源WPS和顺为资本旗下的顺为互联网，以美元兑人民币6.54的汇率分别向金山办公注资了2000万美元、1000万美元以及500万美元。

刘芹回忆，6年前正是消费互联网创业与投资如火如荼的时候，在金山北京办公大楼雷军的办公室，雷军很正式地提出金山办公想引入外部投资人。彼时的金山办公业务已经颇有规模，财务上没有任何融资的压力，“我理解引入投资更多是为了协助（金山办公CEO）葛珂在战略上、组织发展上，抓住移动互联网的增量机会。”刘芹觉得，与雷军的交流很有启发性，也促使他思考移动互联网大浪潮下企业应用市场的创新机会。

2013年的时候，大家都在想一件事，移动到底是不是继PC之后，下一个大平台。当时GGV纪源资本管理合伙人李宏玮认为，如果是这样的话，那我们日常所考虑的游戏、娱乐、阅读，包括办公都会发生转移。在这个时间点上，李宏玮和金山软件CEO葛珂在中国大饭店的大堂见了一面，同是工程师的两个人一拍即合。

“当年金山WPS要融资的时候，其实不是因为缺钱，更多是战略考虑，集团在重组，希望每个业务部都有自己的发展蓝图和团队。因为他们的业务是赚钱的，我们当时投的钱好像到今天都没被使用过。”李宏玮回忆道。

算起来，顺为资本创始合伙人、CEO许达来与金山办公的渊源更深。“2005 年投资了金山软件，有幸认识了一批有理想、有激情的金山人。”后来到了 2013 年，顺为资本投资金山办公 A 轮融资。

“只投熟人”

雷军堪称IPO收割机

很早之前有一个说法，中国互联网第一阵营是一个“TABLE”，其中“L”就是指雷军系，雷军在互联网圈子里的地位可见一斑。

早在马云、马化腾创业之初，雷军就已年少成名，马云马化腾还曾向雷军寻求过融资。尽管雷军以“QQ两三百万的价格太贵”和“马云满嘴跑火车像是传销”的理由分别错失了二人，但也依然掩盖不了他是一位成功的企业家和投资人的事实。

随着金山办公的上市，雷军的IPO阵容里又添一员大将。按照645亿的市值来计算，雷军又将增加77亿元的财富。这些年，小米、金山软件、欢聚时代、猎豹移动、迅雷、世纪互联、掌趣科技、无忧英语.....雷军已经控股或参股过太多的上市公司。尤其是在2018年，雷军更是迎来了人生中的一个巅峰——至少新收获11家上市公司。

2018年小米在港交所上市，这是雷军最成功的一次创业，但是雷军的成功不仅仅只有小米。据投资界不完全统计，除了小米之外，2018年小米或顺为资本投资过的公司有8家IPO，详情见下表：

其中，御家汇、华米、云米都属于小米生态链企业，甚至御家汇、华米早于小米上市。小米的另外一家生态链企业——万魔（1MORE），也是第一家小米生态链公司，其旗下子公司于 2018年3月，成为上市公司共达电声（002655.SZ）的新晋大股东，也算是在2018年完成了借壳上市。

随着今年4月29日拉卡拉在深交所上市，雷军当初的一笔投资更是获得了超800倍的回报。2004年，雷军的朋友孙陶然在2004年融资想找他来背书，他顺手投了430万。据悉，拉卡拉是雷军的第一笔天使投资，雷军也是从此解锁了投资这项新技能。

不过从实控人角度来讲，金山办公是继金山软件、小米之后，雷军第3家是实控人的上市公司。除了金山办公，已经在科创板上市的晶晨股份、乐鑫科技、方邦股份，以及已经过会的创鑫激光、聚辰股份背后都有雷军的身影，作为小米生态链企业的九号智能和也正在尝试登陆科创板。

这份战绩不俗——包括金山办公在内，雷军今年至少在科创板能收获6家IPO，堪称上市公司“收割机”，笑傲VC圈。

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