美国债券市场将继续关注美联储是否会在可预见的未来继续购买债券，否则将面临收益率无序上升的风险。

在民主党赢得参议院多数席位后，美国国债收益率本月升至10个月高位，市场加大了对财政支出增加、通胀上升以及经济复苏可能加快的押注。

有关美联储将更快撤出对美国经济的支持，甚至可能在今年缩减购债规模的猜测也在升温。

但由于10年期国债收益率在一周内飙升逾20个基点，至1.187%，这促使美联储官员压低了收益率，目前收益率已回落至1.036%。

美联储主席鲍威尔1月14日表示，现在讨论改变每月债券购买计划还为时过早。

芝加哥DRW Trading的市场策略师Lou Brien表示，“鲍威尔在消息传出后全力以赴。”“鲍威尔不希望市场或公众对美联储宽松政策的终结做出臆测；他希望成为对前景进行增量调整的人。”

分析师表示，鲍威尔是否有能力阻止市场抢在美联储可能采取行动的前面，将是决定未来收益率上升是否具有破坏性的关键因素。

如果投资者在经济出现改善迹象、美联储暗示准备就绪之前，就开始消化美联储支持力度减少的预期，则收益率上升可能削弱复苏势头，并损及包括股市在内的风险较高资产。

美银驻纽约利率策略师Braizinha表示：“在你预计2021年复苏的背景下，美联储保持非常可信的鸽派信息至关重要。”

他预计收益率将逐步上升，下半年增长势头料将加快。他表示：“但要让这一举措有序进行，美联储有必要围绕取消宽松政策发出一致信息。”

美银称，“恐慌”的最大风险可能是在第二季末或第三季初，届时经济料显示改善。“恐慌”可能是10年期公债收益率在两个月后上升50个基点。

Braizinha表示，如果在经济没有坚实改善的情况下，利率急剧上升至1.5%至1.75%，那“将会影响风险资产的前景”。

关于高收益率影响的另一个关键因素将是，它们是否受到更高通胀预期的推动。

BCA Research首席全球策略师Peter Berezin表示：

美联储缩减购债规模导致收益率上升，可能损及股市，但“如果收益率上升是因为经济形势良好且通胀预期上升，那股市就问题不大。”

10年期国债实际收益率（经通胀预期调整后的收益率）目前为-1%，本月通胀预期跃升至2.17%，为2018年5月以来的最高水平。

Berezin表示，债券收益率上升的一个可能受益者也可能是银行股。“它们不仅便宜，而且可以对冲收益率升幅超过预期的风险。”

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