来源：芝商所CMEGroup

一、国际天然气市场走势回顾

本周天然气期货市场回顾

本周二（1月26日），芝商所旗下的NYMEX HenryHub（亨利港）天然气2月期货（合约代码：NGH1）每百万英热单位2.656美元，比前一交易日上涨5.4美分。美国天然气价格与当地天然气供需现状以及对未来天然气供需形势的预期紧密相关。而影响美国天然气供需形势及预期的主要因素是天气、库存及产量等。

本周期美国天然气市场呈现先跌后涨的态势。虽然目前天然气正处冬季供暖消耗期，库存还在持续下降，但是许多业者认为，东北部和西部降温预期增加的取暖需求将在一定程度上被南方温暖气候的影响所抵消，天然气整体需求增长幅度依然有限，且目前美国气温有逐渐脱离低点之势，故前一阶段天然气期货价格接连下跌；但后一阶段，境内的突然转冷似乎在一定程度上扭转了气候的走势，供暖需求的增加提振了天然气市场的气氛，期货价格再次出现强劲回弹。综合来看，本周美国天然气期货保持涨跌互现的趋势。

天气方面，未来三天，阿拉斯加地区南部、美国西部和东部等地有小到中雪或雨夹雪，美国西北部部分地区大到暴雪；美国西南部和东南沿海地区等地有小到中雨或阵雨，局地大雨或暴雨。近期美国北部和南部均存在出现雨雪的可能性，恶劣天气的频发将对供暖需求形成进一步刺激，对天然气价格起到支撑作用。其他方面，尽管美国能源信息署此前预计今冬产量有降低可能，但该降低幅度可能会被天气温和所带来的天然气整体供暖消耗量的减少所抵消，故预计短期内美国天然气市场震荡之势或将得以维持。

亚洲LNG现货到岸价方面，本周来看，与之前的极端低温天气相比，东北亚地区气温已有明显回升，中国受到临近春节假期和公共卫生事件防控的影响，下游工业需求已有明显减少，日本在电价近期呈下降走势的情况下，LNG现货的优势已逐渐降低，韩国等地也出现了气温或将高于正常水平的预测。此外，供应整体较为稳定且未出现其他特殊因素，亚洲各国用户目前多持谨慎观望态度，LNG现货价格保持低位震荡的走势。

二、中国LNG市场回顾

市场需求减量，观望心态渐浓。卓创资讯对全国218家LNG工厂的监测数据显示，截至本周三（1月27日），开工厂家129家，LNG工厂周均开工率为42.16%，环比上周增加8.41%。LNG工厂周均日产为5695万立方米，环比上周增加442万立方米。

截至2021年1月27日，LNG市场均价为4734.79元/吨，环比上周下跌1302.47元/吨，跌幅21.57%。一方面，北方部分地区明显受到重污染天气屡次出现和疫情防控的影响，部分工业用户等终端提前停机进入假期或负荷有所减少，且与之前的极端寒冷天气相比，近期国内气温相对适中，在各地采暖需求逐步进入稳定期之时，本周接收站槽批量有所增加，多地LNG工厂也陆续放开限制，天然气整体供需矛盾有明显缓解，尽管近几日，部分地区LNG价格因低温天气的再次来临而有小幅回弹，但周内价格水平整体下滑幅度较为明显。

中美LNG均价对比图旨在对比中美两国LNG价格走势，卓创LNG均价将全国LNG工厂及接收站出厂价格加权平均获得，切尼尔LNG价格是指切尼尔LNG终端出口长约价格，采用HenryHub期货价格为基础进行计算。从走势来看，切尼尔出口终端长约价格也有明显的季节趋势，随着美国地区气温变化，其关联的HenryHub期货价格随之起伏。整体来看，对比中美LNG价格走势，近期中美市场行情存在差异。

三、国际LNG市场走势预测

芝商所旗下的NGH1 HenryHub（亨利港）天然气期货与国际LNG市场具有紧密的联系，能够代表美国天然气市场目前的价格情况，也是正在崛起的LNG市场定价基准之一。近期亚洲天然气资源供应稍显紧张，各国需求因冬季保供需要而有所增加，JKM现货到岸价格强势运行，并影响业者对远期JKM走势的看法，2021年上半年JKM期货水平较之前提高，但随着冬季的离开，该价格也将有明显回落。而HenryHub期货挂钩的LNG长约对买卖双方而言更有保障，该期货价格长期以来低位运行，颇为稳定。

四、中国LNG市场走势预测

后市来看，供应方面，与此前相比，LNG接收站的槽批量已逐步回归到较为充足的状态，而国内LNG工厂的限制近期陆续得以放开，部分区域供应量已回到正常水平，国内整体液厂开工负荷亦有明显回升。需求方面，尽管近日多省降温情况再次出现，但天气预报显示，此次寒冷天气恐难长期持续下去，加之随着春节的临近，越来越多的终端用户将陆续进入假期，故后续天然气整体需求增幅较为有限。此外，近日西部原料气竞拍即将展开，就此次竞拍基准价来看，原料气成本下降的可能性较大。故综合来看，预计LNG价格短期内或会因降温所带来的涨价心态而有所回弹，但长期来看仍以稳中下行为主。

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