航天军工股会接棒成为下一个白酒股吗？

白酒股的强劲表现已人尽皆知，令人垂延三尺，今天赘述。本文重点回顾、展望航天军工股接下来是“矿”还是“阱”？

外部因素引燃航天军工股

去年因台湾选举蔡英文打“反中牌”、美国抗疫不力欲“甩锅”我国，甚至美部分官员叫嚣，用中国购买的一万多亿美债做赔偿、中印边境对峙等原因。7月左右开始，A股航天军工概念爆发，中航沈飞（600760）、洪都航空（600316）首先以连续多个涨停打头阵，半年时间涨幅均达3-4倍；航发动力（600893）、中航沈飞（600760）、航天发展（000547）、新余国科（300722）半年也均有2-3倍的涨幅；涨一倍左右的也不在少数；军工基金（501019）半年不到涨超1.5倍。

航天军工行业现状：

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军费投入不足有望改善

近年来，我国军事装备发展突飞猛进，但与作为经济体量第二的匹配程度，我们的军费投入和先进装备的普及程度还有相当大的提升空间。2020年全球军费支出排名前十的国家中，美国占总额的53%，为7380亿美元，中国占16%，约1782亿美元；2020年，美国GDP约20余万亿美元，中国约15万亿美元，对比军费支出相距甚远。

大飞机项目海阔天空，理想丰满

我国民用航空市场潜力巨大无比。2020上半年，全球机场吞吐量、货邮量排名，中国共有10个机场进入前50之列。2015年至2019年的5年间，中国进口飞机及其它航空器数量92120架，金额111，536，801，000亿美元，而几年前，我国客机国产化还是一片空白。

如今，国产运-20已服役4年、ARJ21支线客机已实现批量交付、大型客机C919、水陆两栖飞机AG600试飞进展顺利，中国-俄罗斯合作的CR929正有序推进。除少数暂时卡脖子技术外，主要的配套生产、材料供应多为军民融合的本土企业承担。全球目前以美国波音和欧洲空客制造民用客机为主，随着我国经济的进一步发展，实现国产化后航空市场潜力无法估量，包括出口潜力，需求及产能将远超之前的进口数是毋庸置疑的。

长期看，A股航天军工企业的华丽转身可以期待。

概念炒作业绩欠佳，现实骨感

美国军工企业洛克希德马丁公司2009年至今，股价上涨了27倍，市盈率只有15倍，现金流充裕，总市值等于15个洪都航空。

中国是一个爱好和平，反对战争的国家。以近半年涨幅居前的中航沈飞（600760）动态市盈率86倍、每股现金流负2.34元，市净率13倍；洪都航空（600316）动态市盈率2385倍，现金流紧张程度逐季度上升，每股现金流去年1-3季度分别负0.44、负0.73、负1.26元，销售毛利率仅3.49%，航天军工板块的其他个股情况大致类似，贵州茅台（600519）估值也不算低，但基本面比起军工股不是强一丁点。

以上对比显示，充当世界警察、爱好战争的美国，作为消耗品的武器弹药，战争为军工企业带来的销售业绩是不可阻挡的。

本轮航天军工上涨属概念炒作。

以下为本轮航天军工股炒作的焦点地区是否存在擦枪走火的可能？

1、台湾省，“反中牌”是民进党一己私利的政治操弄，但不敢玩火。大陆其实要求不高，只要台湾承认“九二共识”，其他都不是问题。我们知道，只要在此框架内，两岸统一是迟早的事。可以预见，两岸一旦发生战争，跑得最快的无疑是以下三类人：首先是蔡英文为主的台独分子，她们清楚自己是被清除首要目标，一切抵抗都是徒劳。其次是台军，他们知道为台独而战是无意义的无谓牺牲。最后是美军。虽然台湾对美国战略地位比较重，也是遏制我国发展的重要抓手，开始可能会虚张声势，一旦看到大陆动真格的，估计会是有多远跑多远。原因：一是出师无名；二是对象是中国；三是美国国内会反对；四是财力难支。美国债务规模达到经济总量98％，为27万亿美元，预算赤字达到创纪录的3.3万亿美元。

2、南海，美国只为刷存在感。经历上世纪50年代朝鲜战争以来，即便是在70、80、90中国还很落后的年代，美国共和民主两党，只要有人提出中国威胁论，他们都是思想高度统一，认为是真的。对于中美两国诸多的不同理念，如中国提倡“人类命运共同体”，它要“美国优先”；中国搞“一带一路”，美国是“闭关锁国”式的各种限制。作为世界唯一超级大国，若不到敏感的南海舞台表演一下有失颜面，在其所谓盟友中也将威信扫地，尽管力不从心，表面文章要做足。从当时美国国防部长言行可验证：一方面美舰队在南海搞事；一方面迅速给我国国防部长电话，“埃斯珀说，在两国关系紧张时，两军要保持对话磋商，管控危机，防止误判，降低风险”。后还称其要来中国访问。

3、中印边境摩擦，为莫迪政府转移抗疫不力焦点。去年3月24日，印度当时新冠肺炎确诊总数519人，莫迪宣布封国21天，说否则将倒退21年；21天后确诊数增加了20倍，宣布再延长封锁20天。20天后确诊数依然快速攀升。封国导致经济崩溃，民不聊生，其后更是乱象丛生。莫迪政府来自国内压力太大，奇思妙想，出奇招以转移抗疫不力的焦点。先是在与巴基斯坦边境地区挑事，其后又挑衅尼泊尔，还不足以盖过疫情事态情况下，为充分调动名族主义思潮，制造加勒万河谷事端，在国内掀起反华浪潮。随着印度国内疫情越来越严重，对我国的各种商品、运用软件抵制频出，反华浪潮也一浪盖过一浪，中印外交部长、尤其军长级谈判经历多轮，甚至多次谈好后，印方再反悔、反复。印度的意图显然是不能谈好，目的就是要让问题保持热度，还煞有其事的外购先进飞机准备作战，宣传上尤其振奋。通常情况下，新的装备需要有操作、维护的熟悉过程，更不用说新买来的飞机所需零配件和弹药供给存在诸多不便。

近期，印度随着国内疫情的好转，边境问题随之淡化，中印贸易如火如荼，但不能排除若印度疫情再出现反复，其边境挑事或重演，但醉翁之意不在酒。

综合以上，当前航天军工股整体估值过高、属于概念炒作，即便接下来高位稍有反复，阶段性调整或难以避免？

长期看，航天军工行业的前景想象空间大。

航天军工下一轮的机会或介入条件：一、大盘行情；二、估值；三、决定趋势性行情的是大飞机量产、军费支出大幅提升。

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