原创 虎鱼看市

春节过后，股票市场出现很多不可思议的现象。比如最近市场走出了涨一天跌一天的神奇模式，看起来3500点整数关口似乎有比较强的支撑，多空双方都在这个位置反复争夺；股王贵州茅台在短短12个交易日就从2627.88元下跌至最低1988元，跌幅高达24.34%；节前以抱团白马为主的核心资产疯狂上涨，而其他3000多只个股持续下跌，节后剧情反转，抱团股血流成河，但是有3200多只股票整体是上涨的。

节前抱团股持续上涨的行情并没有引燃市场的全面牛市，比如大部分股票是下跌的，券商股也没有涨。那么问题来了，小股票能否引领一波大牛市？我们同样认为不可能。小市值概念股总体上来说，质地绝对没有白马股那么优秀，既然有业绩支撑的干不了这事，没有业绩支撑的就更不可能。

再加上流动性收紧以及利率回升的预期比较强烈，2021年大概率不会是牛市，由于全球经济在疫情后的持续回暖，将推动企业盈利水平提升，因此也不大可能会是大熊市。我们更倾向于还是震荡的市场和结构化的行情。

如果是结构化行情，那么哪个板块能够引领行情呢？白马股这波行情实际上从2019年初就开始了，也就是说核心资产已经整整上涨了两年，整体估值已经偏贵，大部分涨幅巨大的个股透支了未来几年的业绩。如果业绩增速不能出现成倍数增长，只能通过杀股价来降低估值。因此即便是短期出现反弹，此前的抱团股也难再持续大涨。

而处于低位的小票，绝大多数没有业绩支撑，只存在超跌反弹的需求，缺乏长期上行的逻辑。我们在此前的文章中也分析过，相对来说，只有细分领域龙头具备接力上涨的气质，需要我们到二三线龙头里去挖掘。

目前市场的风格依然是在高低估值之间进行切换，估值较低的银行、保险、地产以及周期股里面的钢铁、煤炭等持续受到资金青睐。政策预期较高、长期景气向好的半导体、“碳中和”等板块也具备阶段性行情。

总之，在震荡和分化的市场里，一方面要保持一些谨慎，一方面要从基本面出发，在标的上精挑细选。

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1、3月5日提请十三届全国人大四次会议审议的政府工作报告，提出今年发展的主要预期目标，其中，国内生产总值增速设定为“6%以上”。

由于去年的基数非常低，市场预期今年GDP增长在9%以上，而2021年的GDP增长目标设定在6%以上，可能引发部分投资者担心。实际上，政府提出的增长目标要考虑前后几年的连续性，2021年作为十四五的第一年，设定这个幅度是合理的。虽然今年大概率会超过预订目标。我们认为GDP增速和市场牛熊没有必然关系，但稳定的GDP增速对经济来说当然是利好的。

2、当地时间3月6日，美国参议院以50票赞同，49票反对，通过了1.9万亿美元新冠纾困救助法案。

加上去年12月份美国通过的9000亿美元援助计划，相当于美国短时间内增加了2.8万亿美元的财政刺激，在金融市场上的影响是美国长端利率和通胀预期快速推升。有分析认为，通胀过程中，大宗商品价格将有良好表现，后续上游商品价格仍有进一步上行空间。

对于美国老百姓来说，账户上凭空多出来一笔钱，相当一部分人会将资金投入股市去投机，对于美股来说，有增量资金在，至少短期是不会大跌的。

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