全球资产价格动荡不安，在“房住不炒”背景下，全国房价增幅有限，甚至部分地区出现回落。经济复苏迟缓，股市跌宕不稳，油价持续低迷，市场避险情绪弥漫。面对迷局，投资者是该保守避险还是应激进出手？

其实，在本轮全球资金从发达市场转向新兴市场配置过程中，全球最好的资产在中国，中国最好的资产应该是在股市。金融海啸十年以来，全球资产配置美国，美国经济、美元、美股、美债高位震荡，全球进入“负利率”时代，全球资本面临再配置。

试点注册制以来，新股价格形成机制、交易运行机制、优胜劣汰机制等正发生积极变化，价格发现效率提升，市场自我约束力量增强。在坚持“建制度、不干预、零容忍”工作要求下，坚定注册制改革市场化、法治化和国际化大方向，保持改革定力，及时评估和总结试点经验，稳妥有序做好深化注册制改革的各项制度准备，持续强化公司治理和信息披露，压实中介机构责任，培育市场专业理性投资力量，为“十四五”时期全面实行股票发行注册制创造更多有利条件，在提升资本市场活力的同时增强市场韧性。

事实上，今年即将结束的一个季度，中国股市一共有422只个股区间最大涨幅超过50%，54只个股股价翻倍，还跑出一只仙股南网能源的“10倍股”。纵观A股的历史长河，每一年都会有“10倍股”，2011年三爱富、包钢稀土、2012年欧菲光……2018年方大炭素、2019年东方通信、2020年斯达半导、英科医疗。这些均是当年家喻户晓的超级大牛股，这些年，A股一共有多少只“10倍股”呢？

762只！根据Choice数据回测，1990年A股创立以来，区间最大涨幅超过1000%的个股，一共有762只。其中，长春高新以247.31倍的涨幅位列第一，紧接着还有通策医疗（238.5倍）、山西汾酒（188.21倍）、贵州茅台（123.56倍）等等。它们在A股当前4222只个股里面，占比高达18%。也就是说，每五只个股就曾有1只走出10倍行情。这个占比之高，确实十分让人惊讶。

近年来，我国资本市场全面深化改革扎实推进，设立科创板并试点注册制、创业板改革并试点注册制顺利实施，推进相关基础制度配套改革，对新股价格形成和交易运行产生了深刻影响。

试点注册制以来，新股“破发”现象有所增多。2018-2020年期间上市的新股中，截至2021年2月末，共有77只新股处于“破发”状态，首次“破发”时点的中位数为上市后的第109个交易日。我国股市“破发率”有所提升，是一二级市场价格更加均衡的重要体现。伴随注册制改革，我国股市运行差异化定价和优胜劣汰机制将进一步发挥作用。

投资赛道的重要性不言而喻，未来几年景气度持续提升的行业，最容易产生持续优秀成长的好公司，甚至是10倍的回报。2020年年末，十四五规划以及 二〇三五年远景的第一个目标——“ 把科技自立自强作为国家发展的战略支撑”，瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学等8大领域，必然是“10倍股”的土壤。对比过去4轮牛市（1997年、2000年、2007年、2015年）产生的10倍股，它们净利润增速的中位数远高于平均水平。单单是2015年，10倍股利润增速高达46.5%，是同期A股的6倍！

从海外市场看，股市暴跌、国债大涨、商品大跌，大类资产指向的是经济衰退。市场正在将疫情从事件性冲击向全球经济衰退乃至金融风暴的预期上转变，因此，市场短期仍有回踩的风险。最近一周A股经历前一周下跌后再次上涨，有些指数创了新高，但是，海外疫情还在蔓延，欧美股市资本市场大幅波动，我们认为，A股还将反复盘整，需保持耐心。

最近的市场震荡是对外围市场的担心，股市是经济信心、经济预期的晴雨表，中国经济韧性很足，潜力还没有完全释放出来，A股在全球配置价值还是很明显，只要A股财务不做假，中国股市健康飞速发展，还是非常有前景的，未来十年大涨10倍，应该是大概率事件。

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